2023 deja las bolsas occidentales en un estado de nimo infinitamente mejor de cmo se las encontr. Hace doce meses el mercado puso el temporizador a la espera de que su alarma saltara, como quien cocina a fuego lento, una vez tras otra hasta el estallido definitivo de una recesin econmica. Nunca se produjo y eso que son muchos los que han vuelto a prorrogar el tiempo de descuento para 2024, sobre todo, en Estados Unidos. Pero hay un patrn que se repite. En enero de 2023, como sucede hoy en da, los analistas prevean el fin de la escalada de los tipos de inters y las primeras bajadas al calor de un frenazo de las economas. Este es el marco en el que se mueven los inversores de cara al arranque del nuevo ao, despus de cerrar un ejercicio de ganancias muy abultadas para la renta variable.
El Ibex 35 sube un 23% en el que es su mejor ao desde 2009 y cierra sobre los 10.100 puntos. En la ltima sesin del ao el selectivo se anot un 0,16% con Grifols como valor protagonista. La farmacutica se dispar un 8,6% tras anunciar la venta de un 20% de su participacin (tiene un 26%) en Shanghai Raas a Haier Group por unos 1.628 millones de euros. La bolsa espaola trata de reducir el hueco abierto respecto a Europa, tras una dcada en la que ha perdido el paso. El EuroStoxx 50 protagoniza asimismo una subida del 19% en 2023, pero en su caso se trata del mejor cierre de los ltimos dos aos. Es la misma situacin que vive el S&P 500 con un avance de ms del 23%, gracias, principalmente, a otros de los claros protagonistas de este ejercicio: los siete magnficos (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Meta y Tesla), con revalorizaciones que llegan al 250% en el ao, como es el caso de la firma de semiconductores. Solo entre Nvidia y la antigua Facebook aportan el 18% de toda la subida del Standard and Poors. El tecnolgico Nasdaq 100 se anota, por cierto, otro ao de ganancias sin parangn, con un 53%.Evolucion del Ibex anual 2023
Todo a Espaa
Con el ndice nacional de vuelta a niveles de 2017, por encima de la cifra redonda del 10.000, su composicin sectorial ha remado a favor, ya que solo el peso de la banca supone un tercio del mercado y este ha sido su gran ejercicio. Entre los seis valores ms alcistas se cuelan dos bancos, BBVA, con ganancias del 46%, y Banco Santander, sobre el 35%. El pdium lo protagonizan Laboratorios Rovi, cuyas acciones ganan un 67% desde el 1 de enero, seguido de Inditex, que se anota un 59%, y la constructora ACS, que sube otro 50%.
El gigante textil gallego, sobre los 123.000 millones de euros de capitalizacin, ha sido la compaa que ms puntos ha aportado al ndice en todo este ao, seguida de los dos gigantes bancarios. Entre los tres valores son los responsables de casi dos tercios de toda la subida del Ibex en el ao. Y eso a pesar de que 2023 no ha estado exento de sustos de mercado. De hecho, ha trado reminiscencias de la crisis financiera de 2008 y tambin de la Guerra del Yom Kipur cuando se cumpla exactamente medio siglo.
En marzo la banca minorista estadounidense aprendi una leccin bsica en cualquier ciclo de subida de tipos. Bancos como el quebrado Silicon Valley Bank invirtieron una cantidad excesiva -a toro pasado, es fcil de entender- en renta fija como bonos del Estado. El problema es que la subida de tipos resta valor a estos activos y la ejecutada por la Fed en el ltimo ao y medio se ha hecho a una velocidad sin precedentes. En el momento en el que sus clientes le reclamaron el dinero de vuelta, SVB se vio obligado a vender muchos de estos bonos a prdidas a lo que se sum la retirada masiva de depsitos por parte de sus clientes, muchos de ellos startups tecnolgicas americanas. Una suerte de corralito.
Una semana despus cay Credit Suisse en la Eurozona y la respuesta de todas las autoridades implicadas fue tan rpida que no dieron lugar al mercado a renquear. La entidad suiza, que llevaba ms de un ao arrastrando las consecuencias de malas inversiones, fue adjudicada a UBS y punto y final.
A nivel sectorial, 2023 ha sido un ao de compras para el sector retail, la tecnologa y la construccin. Los bancos europeos se han ido desinflando poco a poco y cierran con un 20% de subida media en Europa gracias al espaldarazo que ha supuesto la subida de tipos de inters en la Eurozona. El Banco Central Europeo (BCE) ha llevado las tasas oficiales a niveles histricamente altos, con el tipo de refinanciacin en el 4,5% y la tasa de referencia para los depsitos en el 4%.
Dentro del Stoxx bancario lidera las ganancias la filial polaca de Santander, que se anota una revalorizacin del 89%, seguida del italiano Unicredit, con un 85%. En el grupo de las diez mayores subidas figura tambin BBVA, con casi el 46%, y la entidad que preside Ana Botn, en octava posicin, con un 35%. Bankinter, que abon dividendo este viernes (tambin lo hizo Sabadell), es de las pocas entidades que cierra 2023 en nmeros rojos. Pierde algo ms del 7,6% en el ao. En el ltimo mes de los cinco ttulos ms bajistas del mercado cuatro son bancos (Sabadell, Bankinter, Unicaja y CaixaBank) y el otro es Telefnica, todos con cadas que rondan o superan el 10%.
BONOS
La volatilidad ha dejado de ser de uso exclusivo de las bolsas. La renta fija, que arras las carteras durante 2022, este ao estaba llamado a ser su gran momento gracias al nuevo ciclo de subidas de tipos abierto por los bancos centrales. La deuda espaola a diez aos cerr el viernes con una rentabilidad del 2,94%. Los inversores llevan un par de meses buscando refugio en los bonos. Esto ha conducido a cadas en las rentabilidades en toda la deuda occidental.
La deuda espaola ha pasado de tocar mximos en el 3,69% en el mes de septiembre a los mnimos del cierre de ejercicio. El caso ms evidente es el de la deuda americana donde el bono a diez aos ha cado a plomo desde mediados de octubre cuando rozaba el 5% de rentabilidad hasta el 3,86% del viernes.
PETRLEO
El barril Brent, de referencia en Europa, ocup el foco de todos los inversores a comienzos del otoo cuando Hams lanz un primer ataque contra la poblacin israel el 7 de octubre. A partir de entonces la escalada blica del conflicto en pleno Oriente Medio, donde se encuentran algunos de los mayores productores de oro lquido del mundo, como Irn o Arabia Saud, haca pensar tambin en precios del crudo al alza e, incluso, se habl de niveles de 140 dlares, por encima de los mximos de la crisis financiera. Pero nada ms lejos de la realidad. El Brent cierra 2023 con una cada cercana al 10%, hasta los 77 dlares el barril.
El gas natural europeo (TTF), que fue un autntico quebradero de cabeza en el invierno de 2022, se desploma casi un 60% en el ao. Y el oro ha sido el gran protagonista de la ltima parte del ao. La bsqueda de refugio le ha llevado a subir un 13% en este 2023 y supera los 2.000 dlares la onza.